ANALISIS MODEL CAPM DAN APT DALAM MEMBENTUK PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DI MASA PANDEMI (STUDI PADA PERUSAHAAN BUMN YANG TERDAFTAR DI BEI)

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui komparasi portofolio saham berbasis
model Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT).
Guna mencapai tujuan tersebut, penelitian ini menerapkan metode deskriptif
melalui pendekatan kuantitatif. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah
saham BUMN yang konsisten termasuk dalam indeks saham IDX BUMN20
periode 2018 – 2021. Hasil penelitian ini adalah bahwa nilai beta mempengaruhi
expected return. Berdasarkan CAPM, expected return tertinggi ditunjukkan oleh
saham ANTM yang memiliki nilai beta tertinggi dan expected return terendah
ditunjukkan oleh saham BBTN yang memiliki nilai beta terendah. Berdasarkan
APT, saham ANTM memiliki nilai beta faktor serta expected return tertinggi
sedangkan, nilai beta faktor dan expected return terendah ditunjukkan oleh saham
BBRI. Pembentukan portofolio dapat memperkecil risiko dan mengoptimalkan
return investasi. Portofolio kombinasi lima sekuritas terbaik berdasarkan CAPM
menghasilkan return sebesar 148% dengan risiko sebesar 6,09 yang mana risiko
tersebut lebih kecil dari pada risiko investasi pada saham individual. Sedangkan
portofolio yang terdiri dari kombinasi lima sekuritas terbaik berdasarkan model
APT menghasilkan return portofolio sebesar 29% dengan risiko yang
menyertainya sebesar 0,03, risiko tersebut juga lebih kecil dibandingkan risiko
pada saham individual. Investor sebaiknya memperhatikan faktor-faktor yang
mempengaruhi pergerakan saham, dalam hal ini adalah pergerakan pasar modal
dan faktor makroekonomi. Pemodal risk averter disarankan mengimplementasikan
model CAPM dan pemodal risk indifference sebaiknya menggunakan model APT
dalam memprediksi saham.